瑞银发表研究报告，预期京东集团(09618.HK) +5.300 (+4.593%) 沽空 $10.07亿; 比率 40.915% 今年首季收入按年增长3%，当中零售收入将回复至按年增长1.5%，电子及家电收入跌幅应放缓至按年下跌9%，相较前一季跌幅为12%；百货收入应维持韧性，按年增长13%。净服务收入预期按年增长17%，其中高利润率的平台及广告收入增长将轻微加速至按年增长16%。
利润方面，该行料首季京东零售业务经营利润将按年跌4%至124亿元人民币(下同)，平台补贴增加的影响，应可被产品组合改善及供应链能力等因素所抵销。至於新业务，该行估计首季经营亏损为120亿元，较上一季的150亿元有所收窄，受惠於外卖业务在单位经济效益改善及销量稳定下亏损收窄，而京喜及国际业务的投资则维持稳定。整体而言，该行预期集团首季经调整净利润为58亿元，而市场预期为50亿元。
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该行认为，随着外卖平台竞争趋向更理智，预期新业务亏损收窄速度或较预期快。同时，基於公司的回报率(ROE)主导政策，节省所得的成本未必会完全投入於京喜及国际业务，因此盈利仍有上行空间；该行对京东的全年经调整净利润预测为340亿元，高於市场预期的300亿元。现予京东(JD.US) 美股目标价48美元及「买入」评级。(ss/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-04-15 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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